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022Cr17Ni12Mo2不銹鋼管行業目前處于利潤均衡階段并出現下游利潤擴張特征
作者:天津亞太恒通鋼鐵    來源:www.nazqoj.tw    點擊數:   更新時間:2019年02月22 【字體: 】 

    在過去的2個月時間里,產業發生了較大變化。先是焦煤價格的變化使得其利潤占比有明顯提升,之后鐵礦石價格上漲使其利潤占比也有明顯提升。但目前022Cr17Ni12Mo2不銹鋼管成本端可能已經不是主導因素。

 
    3月初以前,進入去化周期之前成本端還有一定支撐。從2月底開始鋼廠庫存開始進入去化周期,在3月初庫存去化的確定性非常高。在去化之前,由于部分鋼廠對焦煤焦炭補庫節奏等生產性原因,原材料端對022Cr17Ni12Mo2不銹鋼管成本還有一定支撐。
 
    3月初以后,核心矛盾是以022Cr17Ni12Mo2不銹鋼管為主的價格變化。022Cr17Ni12Mo2不銹鋼管行業進入旺季,庫存去化速率會很快,社庫和廠庫都會面臨快速下滑,鋼廠會重新獲得議價能力,成為產業鏈價格和利潤推動的最核心因素。資產聯動目前處于剛剛開始的過渡階段
 
    目前資產端的聯動已經產生了變化。鋼鐵所對應資產有股票、期貨、現貨三種。當三類資產聯動時,往往會迎來空間、時間均較長的行情。基本上傳導過程會是由期貨過渡到現貨,022Cr17Ni12Mo2不銹鋼管現貨上漲帶動利潤提升,再傳導到到股票。至于傳導的順暢與否,要看時間跨度的因素,如果有2-3個月的時間,傳導會相對容易。目前處于利潤均衡階段,已經出現下游利潤擴張特征
 

    關注利潤端本身的變化。我們在1月的報告中提到,每當產業處于上漲階段時,一定是產業的利潤處于相對均衡的狀態。如果022Cr17Ni12Mo2不銹鋼管的下跌沒有傳導到上游的焦炭下跌, 后續要開啟價格上漲時會存在質疑,最好的狀態是整個產業的價格都存在上漲的基礎。目前來看,當前產業鏈中幾個品種的利潤分配基本均衡,煤炭稍微偏高,022Cr17Ni12Mo2不銹鋼管基本處于底部回升過程。成本端的提升會壓縮下游利潤,022Cr17Ni12Mo2不銹鋼管價格上漲會拉升產業鏈利潤,如果產業利潤提升是022Cr17Ni12Mo2不銹鋼管價格提升導致的,022Cr17Ni12Mo2不銹鋼管的利潤占比會提升,然后會傳導到焦炭,焦炭的利潤占比會上升,焦煤的利潤占比會下滑,目前市場上也已經發生了這樣的變化。

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